VCFM 与 RFMC 废止：风险投资基金管理人制度
风险投资基金管理人注册涵盖哪些内容、MAS 为何于 2024 年 8 月 1 日废止 RFMC 制度，以及 VC 管理人当下应选择哪条路径。
风险投资基金管理人（VCFM）是一类在新加坡金融管理局（MAS）注册、用于管理合格风险投资基金的基金管理人，其适用制度较完整的持牌基金管理公司（LFMC）更为轻触。它无监管最低基础资本要求，且 MAS 审核更快——这与 VC 基金投资于流动性低、非零售的私营公司这一特点相称。另外，较早的注册基金管理公司（RFMC，已于2024年8月1日废止）制度已于 2024 年 8 月 1 日废止；二者常被混淆。
本页将二者厘清：VCFM 是什么、RFMC 被废止时发生了哪些变化，以及 VC 管理人应如何在注册自有 VCFM 与借助现成的适格基金管理人（Permissible Fund Manager）推出基金之间作出抉择。
什么是 VCFM，它面向谁？
VCFM 制度专为那些旗下基金投资于早期与成长期私营公司的管理人而设。由于这类投资流动性低、投资者亦属成熟老练，MAS 适用更为宽松的审慎要求：无最低基础资本、不设风险资本比率，并采用简化注册。其代价在于业务范围——VCFM 只能管理合格 VC 基金（大致而言，即投资于未上市商业项目、而非可自由交易证券的基金，并对赎回与投资者类型设有限制）。希望运营流动性或零售策略的 VCFM 必须转为完整的 LFMC。
VCFM 与 LFMC——有何区别？
| 项目 | VCFM | A/I LFMC |
|---|---|---|
| 可管理的范围 | 仅限合格 VC 基金 | 广义的基金管理（面向合格/机构投资者） |
| 基础资本 | 无监管最低要求 | S$250k |
| 风险资本 | 不适用 | ≥120% |
| 常驻新加坡的专业人员 | ≥2 | ≥2 |
| MAS 审核 | 约 4 个月 | 约 6 个月 |
| 合规负担 | 较轻 | 更完整的合规职能 |
最主要的节省体现在资本与速度上。其代价则是灵活性：若您的策略可能偏离合格 VC 范围，完整的 LFMC 路径可免去日后再行转换的麻烦。
RFMC 制度为何被废止？
注册基金管理公司是一项通用的轻触式注册——并非 VC 专用——AUM 上限为 S$250m、合格投资者不超过 30 名。随着时间推移，MAS 认为其与 A/I LFMC 存在重叠而显冗余，遂着手简化框架。2024 年 8 月 1 日，RFMC 制度被废止。原有 RFMC 通过简化的 Form 1AR 流程转为 A/I LFMC 身份，原 S$250k 的 AUM 上限亦在此过程中取消。新管理人已无法再注册为 RFMC。
VCFM 是否受 RFMC 废止的影响？
不受影响——而这正是最常见的混淆之处。RFMC 与 VCFM 是不同的制度。RFMC 是如今已被取消的通用轻触式注册。VCFM 则是一项独立的、VC 专用的注册，仍然有效。若您管理合格 VC 基金，VCFM 依旧完全可用；被取消的只有 RFMC。
2024 年 8 月 1 日之后，RFMC 发生了哪些变化？
- RFMC 注册已对新申请人关闭。
- 原有 RFMC 通过简化的 Form 1AR 转为 A/I LFMC 身份。
- 此前的 S$250m AUM 上限不再适用——已过渡的管理人可在不受该上限约束的情况下扩张规模。
- 由此形成的 A/I LFMC 的基础资本下限为 S$250k，并须维持至少 120% 的风险资本。
VC 管理人应注册 VCFM，还是借助现成的管理人？
若您希望拥有自有的受监管实体，且策略稳固处于合格 VC 范围之内，VCFM 即为精简之选——无须基础资本，审核亦更快。若您希望更快推出，或不确定策略能否始终保持在 VC 限度之内，则委任一家现成的、持有 MAS 牌照的适格基金管理人（Permissible Fund Manager），可让您在数周内注册成立VCC，并完全跳过注册等待。许多首次创设的 VC 管理人先借助管理人推出基金、验证基金表现，再为第二期基金注册自有的 VCFM。
正在筹备一只风险投资基金？
我们与持有 MAS 牌照的 CMS 基金管理人合作。告诉我们您的策略，我们将为您梳理：是 VCFM 还是现成的管理人能让您更快完成首关（first close）。
咨询专家 →这与您设立工作的其余环节如何衔接
VCFM 是如何在新加坡设立基金中“管理人”这一构成模块的路径之一；更完整的牌照全景请见基金管理牌照：CMS、LFMC 与 VCFM。一只 VC 基金通常会为其管理人搭配一个 VCC 以及一项第 13U 条或 13O 税务免税。策略层面的具体指引，请见风险投资 VCC 页面。
常见问题
什么是新加坡的风险投资基金管理人（VCFM）？
VCFM 是经 MAS 注册、仅限管理合格风险投资基金的基金管理人。该制度较完整的 LFMC 更为轻触：无监管最低基础资本要求，且 MAS 审核更快（约四个月），这与 VC 基金投资于流动性低、非零售的私营公司这一特点相称。
RFMC 制度于何时废止？
注册基金管理公司（RFMC）制度已于 2024 年 8 月 1 日废止。原有 RFMC 通过简化的 Form 1AR 流程转为面向合格/机构投资者的持牌基金管理公司（A/I LFMC）身份，原 S$250k 的 AUM 上限亦予取消。
VCFM 与 RFMC 是同一回事吗？
不是。RFMC 是一项通用的轻触式注册，AUM 上限为 S$250m，现已废止。VCFM 则是一项独立的、仍然有效的注册，专门面向合格风险投资基金的管理人。VCFM 未受 RFMC 废止的影响。
VC 基金是否需要自有的 VCFM，还是可以使用现成的管理人？
两者皆可。VC 基金需要一名受 MAS 监管的管理人，但您既可注册自有的 VCFM，也可委任一家现成的、持有 MAS 牌照的适格基金管理人（Permissible Fund Manager），从而无需自有注册即可推出您的 VCC——免去申请等待。
新加坡 VCC 为独立信息资源，并非监管机构、律师事务所或税务顾问。VCFM 的合格标准与 RFMC 的过渡规则由 MAS 设定并不时变更——在采取行动前，请确认现行情况。本页为一般性信息，不构成法律、税务或财务建议。